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【“一带一路”金融合作实践案例】中国银行：绿色金融-世界最大光电综合体——迪拜950MW光热光伏一体化电站项目
编者按：为系统研究“一带一路”金融合作实践情况，推动相关领域经验共享和业务合作，推广“一带一路”金融合作优秀案例，亚洲金融合作协会（以下简称亚金协）以“一带一路”金融合作委员会为依托，编写了《亚洲金融合作协会“一带一路”金融合作实践报告》。报告附录部分精选了40个“一带一路”金融合作实践案例，涵盖信贷支持、股权融资、债券发行类、保险服务、支付结算、风险管理、普惠金融、投融资平台、疫情防控等领域，不仅展示了亚金协会员以及相关机构在“一带一路”框架下着力开拓的业务成果，也反映出“一带一路”金融合作实践的新变化。
中国银行：绿色金融-世界最大光电综合体——迪拜950MW光热光伏一体化电站项目
摘要：中阿合作建设的迪拜光热发电项目是世界上规模最大、技术最先进的光热光伏一体化电站。上海电气集团是该项目工程的总承包方，合同金额创下上海企业单体可再生能源项目中标金额之最，是中资企业在国际中高端清洁能源领域迈出的坚实的一步。中国银行作为高级债务联合牵头行，充分发挥全球化、综合化优势，为项目提供全方位的金融支持，以金融之笔勾绘了“一带一路”“工笔画”，为推动形成中国全面开放新格局贡献了金融力量。
一、背景与金融需求分析
（一）项目背景
2017年9月沙特国际电力水务公司（ACWA）牵头的投资人（丝路基金后续加入成为投资人之一）中标迪拜700MW光热电站项目（后续扩建为950MW光热光伏一体化项目）。本项目是迪拜穆罕穆德太阳能公园的第四期项目，包含700MW光热机组和250MW光伏机组，其中槽式光热发电站为600MW（3*200MW），塔式光热发电站为100MW。该项目是迄今为止世界上规模最大、技术最先进的光热光伏一体化项目，也是全球已开工电价最低光热电站项目，计划为推迟至2021年举办的2020年迪拜世博会提供清洁能源电力供应。
借款人NOOR ENERGY P.S.C由沙特国际水电公司（ACWA Power）和丝路基金组成的投标联合体与迪拜水电局按照49%和51%比例设立共同出资组建，主要负责本项目的投资、建设、运营。
（二）项目融资需求
本项目总投资约44亿美元，上海电气作为总承包商，EPC合同总金额约33亿美元。其中，国际银团高级债务总金额约24.3亿美元，中国银行作为联合牵头行承贷6亿美元，并配套了相应份额的资金业务。项目签署35年以美元计价购电协议，并由迪拜政府担保付款义务，项目开发风险可控，现金流稳定可预期。
二、工作举措和亮点
（一）融资金额大、境内外参团的金融机构众多
本项目EPC合同金额约33亿美元。其中，国际银团高级债务总金额约24.3亿美元。银团7家成员行涵盖境内外知名金融机构，包括中国银行、中国工商银行、中国农业银行、阿联酋联合国民银行、法国外贸银行及渣打银行等。
（二）市场驱动， 积极创新绿色金融方案
该项目交易架构复杂、时效性强，叙做难度大。在贷款期限方面，参照中东地区国际融资惯例，在确保风险可控的前提下，采用无追索权的项目融资模式，最长期限设定为27年（4年提款期+23年还款期），最大限度缓解电站类公共事业项目前期还款压力。同时，在项目进入还款期后采用“贷款利率逐年提升”配合“现金清扫与加速还款”的非强制提前还款机制（SOFT MINI PERM），尽最大可能地平衡了“银团缩短贷款期限”与“业主降低再融资风险”的诉求。
（三）聚焦实业，倾力支持实体经济发展
作为项目的总承包方，上海电气通过与国际产业巨头的深入合作，实现了传统产业的转型升级及在国际新能源工程市场上零的突破，也标志着上海电气在国际高端光热领域站稳了脚跟。
该项目的建设将极大推动中国光热发电产业链“走出去”的步伐，国内优质供应商将有望借此项目实现海外光热发电市场的重大突破，中国企业在海外光热发电项目的参与愈加深入。
三、取得成果及影响
（一）助力“一带一路”倡议实现
阿联酋是中国在中东地区的重要经贸合作伙伴。承接迪拜光热光伏一体化电站项目，是上海电气参与国际中高端清洁能源市场项目竞争、实现传统产业转型升级踏出的坚实一步，是体现国际化、专业化能力的重大代表项目，推动了“一带一路”沿线项目“开花结果”。
该项目已成为中国装备制造业以创新驱动产业升级改造、进军海外高端市场、打造中国品牌的成功案例。
（二）金融活水浇灌绿色产业
近年来，中国绿色金融体系快速成长，已经成为全球绿色金融发展的重要贡献者、推动者和受益者。该项目的成功开发标志着全球光热发电技术进入到新的发展阶段，是全球清洁能源领域发展的又一里程碑。作为可再生能源发电项目，该项目在能源消耗、温室气体排放、污染物排放等方面十分友好，有效提升了“一带一路”投资环境与社会风险管理水平，高效推动了“一带一路”投资绿色化。
此外，本项目作为全球已开工电价最低光热电站项目，综合发电成本有望与传统燃煤电站持平，为可再生能源发电的成本控制提供了示范性的解决方案。
四、难点、经验总结及政策建议
（一）注重全球资源整合
本项目相关主体高度全球化，其中借款主体即项目公司设立在迪拜，业主方除了迪拜水电局外，包括沙特水电公司（ACWA POWER）、丝路基金，工程承包方为上海电气，设备和技术提供方还涉及美国亮源公司和西班牙阿本戈公司，尽职调查难度较高。中国银行充分发挥全球化优势，在总行的统一安排下，由总包方上海电气所在地机构上海分行作为内部牵头行，联动迪拜分行等分行共同参贷，快速推进项目尽调、内部审批、文本谈判及融资关闭等重点工作，以满足该复杂项目的融资需求。
（二）积极参与创新的融资模式实践
本项目在贷款期限、担保结构上均进行了一定的突破，提升了国内银行参与国际竞争的服务能力和风险防范水平，加大了金融机构的开放程度。本项目的成功落地为后续国内金融机构参与国际超大型融资项目开了个好头，并提供了可参考、可推广的宝贵经验。
（三）充分利用外部机构的专业经验
本项目包括光热、光伏两部分。其中，光热发电技术要求高、可追溯的时间短、建设风险大。同时，对光照资源和发电量的预估要求客观合理。为有效评估和管理项目风险，银团聘请了相关领域内具有丰富经验的财务顾问、技术顾问和法律顾问等三方机构，对完工风险、光照参数、可发电量进行了合理的估算，从而有效识别和管理项目风险。
（四）关注国际重点产能合作
上海电气作为中国最大的能源装备和工业装备制造企业集团，获得此项目的工程总承包商资格，标志着企业已跻身世界顶尖新能源装备领域。该项目是上海电气从传统火电向新能源转型的标志性项目，也是上海电气在中东地区第一个大型的能源EPC项目。该项目深化国际能源合作，抢占能源先机，积极推进中国企业国际化发展，为构建清洁低碳、安全高效的国际能源体系作出了重大贡献。
（五）高效服务顶尖市场主体
本项目融资金额大、贷款期限长、发电技术新，具有一定的推动难度。银团通过充分的内外部调研认为，项目相关方具有丰富的建设和运营经验，是国际市场上最活跃的主体。比如：DEWA是迪拜政府完全控股的公用事业单位，旗下电站的总装机容量已达到10GW；沙特水电公司（ACWA POWER）已建成和在建项目总装机容量达到22GW，总投资金额达300亿美元，是海湾地区电力水利行业的第二大企业；丝路基金是致力于为“一带一路”框架内的经贸合作和双边多边互联互通提供投融资支持的典范。